Последние обстрелы пока не повод для пересмотра макропрогнозов – мнение

(расширенная, добавлен комментарий главного экономиста Dragon Capital Елены Белан)

Киев. 14 октября. ИНТЕРФАКС-УКРАИНА – Нарушение энергетической и транспортной инфраструктуры из-за обстрелов является одним из ключевых рисков макроэкономического прогноза на 2022-2023 годы, однако последние обстрелы еще не повод их пересматривать, такое мнение высказали агентству "Интерфакс-Украина" опрошенные эксперты банков и инвесткомпаний.

"Украинские инфраструктурные сектора за последнюю неделю продемонстрировали существенный запас прочности и способность к гибкому реагированию на внештатные ситуации… Сейчас мы не видим оснований для пересмотра нашего базового макроэкономического прогноза, предусматривающего сокращение реального ВВП Украины на 33% в 2022 году и его рост на 6% в 2023 году", – сказал агентству начальник аналитического отдела Альфа-Банка Украина Алексей Блинов.

Главный экономист инвесткомпании Dragon Capital Елена Белан также сообщила, что компания пока не пересматривает прогнозы, поскольку негативное влияние на экономику от последних обстрелов было умеренным и краткосрочным, а как ситуация будет развиваться дальше, трудно предсказать.

"По нашим приблизительным расчетам, сразу после обстрелов производство электроэнергии сократилось на 40% г/г по сравнению с падением на 30% г/г до того, но через несколько дней почти полностью возобновилось. Валютный рынок вообще практически не отреагировал", – указала она.

По ее словам, отдельные крупные экспортно-ориентированные предприятия ГМК сообщили о временной остановке или ограничении производства, однако некоторое время они будут продавать запасы продукции, поэтому в Dragon Capital не ожидают снижения экспортной выручки от металлов и руды. Также Украина остановила экспорт электроэнергии, однако эта категория занимала маленькую долю общего экспорта товаров: $150 млн в сентябре, или 3,6% от экспорта товаров, добавила Белан.

Она отметила, что быстрой нормализации ситуации в энергетике способствовала теплая погода и, соответственно, низкое потребление электроэнергии, а также оперативная реакция энергетиков.

"С понижением температуры воздуха потребление электроэнергии будет возрастать. Но у нас остается шанс пройти смену без существенных ограничений потребления электроэнергии, а значит и без негативного влияния на экономику, если до зимы сможем отремонтировать большинство поврежденных мощностей, и не будет дальнейших разрушений", – считает главный экономист Dragon Capital.

Мнения об отсутствии пока оснований для смены прогноза придерживается и директор департамента аналитических исследований Райффайзен Банка Александр Печерицын.

"Если, как на этот раз, восстановление инфраструктуры происходит в течение одного-двух дней, это будет иметь незначительное влияние на экономику. То есть, на этот год мы пока не видим смысла ухудшать прогнозы", – пояснил он.

По его словам, текущая ситуация с обстрелами тогда будет сильно влиять на экономическую среду, когда она сможет негативно повлиять на бизнес в течение длительного периода.

"Пока не совсем понятно, как это (обстрелы на этой неделе – ИФ) может повлиять, ведь достоверной информации о повреждении инфраструктуры нет", – сказал руководитель аналитического отдела инвесткомпании Concorde Capital Александр Паращий.

Он добавил, что в теории это может иметь негативный эффект на результат этого года, если речь будет идти об уменьшении производства э/э или тепла, и положительный эффект в следующем году, если будут активно осуществляться работы по восстановлению инфраструктуры.

"Пока нет понимания, насколько длительным будет эффект частичного разрушения энергетической системы. Следует понять, как быстро удастся восстановить инфраструктуру, а также экспортные поставки электроэнергии в полной мере. Теперь же при текущих масштабах проблемы речь идет о потерях на уровне десятых процентов ВВП", – считает глава департамента макроэкономических исследований группы ICU . Виталий Ваврищук.

Он указал, что следующий ключевой вопрос – это потенциальная повторяемость атак. "Есть риск, что россия будет пытаться наносить ущерб энергетической инфраструктуре регулярно, поэтому перебои со снабжением электроэнергии могут быть длительными, в том числе снабжением крупных промышленных предприятий. В таком случае потери могут достигать нескольких процентов ВВП. Очевидно, что россия таким образом пытается нанести вред украинской экономике", – подчеркнул он.

По словам Печерицына из Райффайзен Банка, если угроза подобных рисков будет носить постоянный характер и негативное влияние от таких событий будет ухудшаться, это может негативно повлиять на среднесрочные бизнес-ожидания, что заставит пересматривать макропрогнозы на следующий год в сторону ухудшения.

Блинов из Альфа-Банка Украина также указал, что нарушение энергетической и транспортной инфраструктуры из-за обстрелов является одним из ключевых рисков макроэкономического прогноза на 2022-2023 годы еще и потому, что имеет существенный потенциал негативного влияния не только на соответствующие отрасли, но и на большое количество других секторов.

На сохранение высоких рисков указала и Белан из Dragon Capital, так как последующие повреждения энергетической инфраструктуры могут стать причиной существенного дефицита электроэнергии в стране. "Это, в первую очередь, негативно повлияет на динамику ВВП, ведь отключение электроэнергии и ограничение потребления снова угнетают экономическую активность", – пояснила экономист.

Она добавила, что если ограничения будут существенными и долгосрочными, то пострадает экспорт продукции ГМК, который сейчас генерирует примерно $0,5 млрд экспортной выручки в месяц, или 14% общего экспорта товаров. Однако не вся эта выручка доходит до валютного рынка, поэтому уменьшение предложения валюты на межбанковском рынке будет не столь существенным, уточнила Белан.

По ее словам, другим потенциальным отрицательным последствием может стать усиление миграции: если из страны снова быстро выедут немало граждан, то увеличится отток капитала, и этот фактор может стать ощутимым для валютного рынка.

"Но сейчас трудно сказать, когда и как именно реализуются эти риски. Поэтому оставляем прогноз падения ВВП в этом году на уровне -30% г/г и официального курса на уровне 36,6 грн/$1 до конца года", – сказала главный экономист Dragon Capital.

Как сообщалось, Госстат оценил падение ВВП Украины во втором квартале 2022 года в 37,2%, в первом – в 15,1%, тогда как, по оценкам Минэкономики, за три квартала суммарное падение составило 30%, в том числе в августе и сентябре – по 35%.

Правительство в этом году ожидает спада ВВП на 33,2% и его роста в следующем на 4,6%, тогда как Нацбанк – соответственно спада на 33,4% и роста на 5,5%.