ОБЗОР: Ситуация вокруг китайского застройщика Evergrande накаляется, толкает вниз мировые рынки

Гонконг. 20 сентября. ИНТЕРФАКС — Долговые проблемы китайского застройщика China Evergrande Group вызывают все больше опасений у инвесторов, и это толкает вниз мировые финансовые рынки в понедельник.

В четверг Evergrande предстоят процентные выплаты по двум выпускам облигаций, что станет ключевым тестом для финансового положения компании. На прошлой неделе Evergrande сообщила о серьезных проблемах с ликвидностью и привлечении консультантов для реструктуризации долга.

Застройщик задерживает выплаты банковских кредитов, а также платежи поставщикам и инвесторам, а в выходные стало известно, что он начал погашать долги перед держателями инвестпродуктов недвижимостью.

Трейдеры видят высокую вероятность дефолта Evergrande, и отдельные облигации компании уже торгуются ниже 30% от своего номинала.

Сомнения инвесторов в том, что Evergrande сможет платить по долгам, толкают вниз не только азиатский рынок акций, но также и европейский, и котировки фьючерсов на фондовые индексы США.

Акции Evergrande подешевели более чем на 10% по итогам торгов в Гонконге в понедельник. Гонконгский индекс Hang Seng снизился на 3,3%, сводный индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 600 теряет 2%, фьючерс на индекс Dow Jones — 1,8%, на индекс S&P 500 — 1,6%.

Биткойн и другие криптовалюты дешевеют на фоне общего ухода инвесторов от рисков из-за ситуации с Evergrande. Курс биткойна снизился в ходе торгов на 8%, до $43589.

ЗАСТРОЙЩИК С САМЫМ КРУПНЫМ В СЕКТОРЕ ДОЛГОМ

Evergrande имеет самый крупный долг среди застройщиков по всему миру — свыше $300 млрд. В общей сложности до конца текущего года компании предстоит выплатить проценты на сумму $669 млн по облигациям, свидетельствуют данные Bloomberg.

В ближайший четверг она должна выплатить $83,5 млн в виде процентов по пятилетним долларовым бондам и еще 232 млн юаней ($36 млн) по внутренним облигациям. В случае долларовых бумаг предусмотрена отсрочка платежа на 30 дней, и лишь в случае, если компания не сможет произвести выплаты в этот срок, можно будет говорить о дефолте.

В понедельник Evergrande также должна была выплатить проценты по банковским кредитам, и, по данным источников Bloomberg, власти КНР на прошлой неделе предупредили ключевых кредиторов компании, что она не сможет сделать этого. Понедельник и вторник в Китае являются праздничными днями, и информации о том, были ли произведены выплаты, пока нет. При этом известно, что компания обсуждает с банками возможность продления сроков кредитов и другие схемы рефинансирования.

ДЕФОЛТ НЕИЗБЕЖЕН?

Власти Китая не спешат вмешиваться в ситуацию вокруг Evergrande, и государственная газета Global Times написала, что компании не стоит ждать помощи от государства, исходя из того, что она является слишком большой, чтобы можно было допустить ее крах.

Аналитики UBS полагают, что дефолт Evergrande неизбежен. Степень последствий этого события для других рынков зависит от того, будет Evergrande реструктуризирована либо полностью ликвидирована, отмечает команда экспертов UBS во главе с Камилом Амином. По их мнению, наиболее вероятной все же является реструктуризация застройщика.

UBS оценивает общий объем задолженности Evergrande в $313 млрд, что составляет около 6,5% всего долга китайских компаний рынка недвижимости, в том числе, это облигации в иностранной валюте на сумму $19 млрд.

Ликвидация Evergrande, во-первых, подорвет доверие как к китайскому рынку недвижимости, так и к рынку высокодоходных азиатских евробондов, что скажется и на других финансовых активах КНР, отмечают в UBS. Во-вторых, это может создать цепную реакцию, спровоцировав новые дефолты, поскольку как банки, кредитовавшие компанию, так и ее партнеры, могут не справиться с потерями.

В-третьих, ликвидация Evergrande может спровоцировать изменение методологии оценки евробондов и облигаций в местной валюте китайских компаний. В настоящее время рейтинги этих инструментов основаны на допущении о поддержке государством ряда секторов экономики, и эти допущения могут быть исключены из методологии, полагают в UBS.

Аналитики агентства Fitch на прошлой неделе предупредили, что ряд секторов экономики КНР может оказаться под угрозой в случае дефолта Evergrande, в том числе, другие застройщики и небольшие банки, хотя в целом последствия подобного события для сектора будут "посильными".

Тем временем, S&P Global Ratings заявило в понедельник, что не ожидает волны дефолтов в Китае в случае краха Evergrande.

ПЕКИН НЕ ОСТАНЕТСЯ В СТОРОНЕ

История показывает, что Пекин все же примет меры для сдерживания кризиса вокруг Evergrande, пишет MarketWatch. Так, Capital Economics отмечает, что события вокруг Baoshang Bank в 2019 году, способствовавшие существенному ухудшению кредитных условий в Китае, а также валютный кризис 2015 года, позволяют предположить, что власти готовы допустить временную напряженность на финансовых рынках, но в конечном итоге вмешиваются в ситуацию для ее стабилизации при наличии риска крупного дефолта.

Еще один урок из прошлых кризисов — потребуется довольно резкое ослабление китайской экономики и существенный спад на рынке акций КНР, чтобы этот фактор серьезно повлиял на глобальный аппетит к риску, отмечают в Capital Economics.

Эксперты расходятся во мнениях о том, является ли ситуация с Evergrande чисто китайской или глобальной проблемой.

"Я не вижу риска глобального распространения проблем Evergrande, — отмечает автор Sevens Report Том Эссей. — В конце концов, насколько мы знаем, кредиторами компании являются китайские банки, контролируемые властями КНР, а государственный баланс может легко справиться с долгами Evergrande".

Тем временем, аналитик Джеффри Хэлли из Oanda полагает, что крах китайского застройщика может оказать влияние даже на центробанки, готовящиеся приступить к сворачиванию антикризисных стимулов, введенных на пике пандемии COVID-19.

"Крах Evergrande может даже оказаться достаточным для того, чтобы остановить Федрезерв, учитывая то, насколько серьезные потрясения он может вызвать", — говорит Хэлли.

Эксперт, однако, рассчитывает, что власти Китая разработают какую-то программу спасения Evergrande.