FOLLOW US ON SOCIAL

Posted On

23
Ноябрь
2021

"Метинвест" намерен договориться с держателями облигаций об изменении условий осуществления ограниченных платежей

Киев. 23 ноября. ИНТЕРФАКС-УКРАИНА — Metinvest B.V. (Нидерланды), материнская компания горно-металлургической группы "Метинвест", предложила держателям облигаций согласовать изменения их условий в части осуществления ограниченных платежей (Restricted Payments).

Как указано в биржевом сообщении холдинговой компании Metinvest BV, изменения некоторых условий облигаций продиктованы хорошими финансовыми показателями деятельности группы, снижением ее задолженности на $1,2 млрд в январе-августе-2021, улучшением кредитных рейтингов, а также приобретением ряда стратегических активов.

Согласно "Меморандуму о запросе согласия" (Consent Solicitation Memorandum) от 22 ноября 2021 года, инициированному Metinvest B.V., компания сможет осуществлять ограниченные платежи до тех пор, пока коэффициент чистого левериджа (consolidated net leverage ratio) после осуществления таких платежей не превысит коэффициент 1х.

Сумма ограниченных платежей будет ограничена суммой в размере 100% консолидированной чистой прибыли (consolidated net income), накопленной с начала 2017 года, если коэффициент чистого левериджа после осуществления таких платежей сохраняется в диапазоне от 1x до 2,25x. Если же он составит от 2,25x до 3x, Metinvest B.V. будет ограничен суммой выплат в размере 50% своей консолидированной чистой прибыли, накопленной с начала 2017 года с учетом других ограниченных платежей.

В настоящее время Metinvest B.V. может осуществлять ограниченные платежи в размере, не превышающем 50% от своей Consolidated Net Income, накопленной с начала 2017 года, если коэффициент чистого левериджа сохраняется ниже 3х.

Ограниченные платежи включают дивиденды и другие платежи, определенные инвестиции (включая приобретение миноритарных долей в других компаниях), а также покупку или погашение долей в капитале и субординированной задолженности.

Аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун полагает, что держатели облигаций одобрят изменения, с учетом комиссии за согласие, предложенной Metinvest B.V. При этом он убежден, что в группе достаточно хорошо понимают позиции держателей облигаций.

"И наоборот, если решения не будут приняты, это будет означать, что держатели облигаций намерены держать Metinvest B.V. на привязи, которая, возможно, будет слишком жесткой с точки зрения способности компании управлять своим капиталом. Конечно, Metinvest B.V., вероятно, сможет исчерпать свою текущую дивидендную корзину, используя наличные деньги, и это позволит увеличить ее как минимум примерно на $2,7 млрд (дополнительные 50% от $5,4 млрд, заработанных с начала 2017 года) будет значительным шагом. Однако держателям облигаций необходимо эффективно определиться со своей позицией по отношению к другим заинтересованным сторонам, включая акционеров Metinvest B.V. и других будущих кредиторов", — отмечает эксперт, мнение которого опубликовано в информационном выпуске Concorde Capital во вторник.

По его словам, значительная часть будущих капвложений Metinvest B.V., в том числе для возможной декарбонизации его бизнеса, может потребовать кредитных средств, которые будут дешевле и менее ограничивающими, чем его текущие еврооблигации в обращении, и намного дешевле, чем акционерный капитал.

"И если Metinvest B.V. считает, что сможет привлечь достаточно таких кредитов (включая "зеленое" финансирование и кредиты, обеспеченные экспортными кредитными агентствами), то предлагаемые поправки выглядят разумными. Кроме того, возможность вернуть капитал акционерам — это еще один шаг, который Metinvest B.V. должен иметь в своем арсенале, чтобы минимизировать стоимость капитала, особенно если компания хочет сохранить возможность выхода на биржу. Другими словами, допуск кредиторов, помимо нынешних держателей облигаций, будет означать, что держатели облигаций должны либо сократить свое участие в капитале Metinvest B.V. (в чем они явно не очень заинтересованы, судя по результатам недавнего выкупа облигаций Metinvest B.V.), либо допустить возможность достаточной прибыли для акционеров в ситуациях, когда кредитный капитал и собственные денежные потоки в изобилии. И мы понимаем, что именно этого усмотрения требует Metinvest B.V. в своем текущем предложении", — резюмирует аналитик.

Согласно информации Metinvest B.V., собрания держателей облигаций будут проводиться с держателями облигаций со сроком погашения в 2023 году (непогашенная основная сумма долга составляет $176,335 млн, купонная ставка 7,75%), держателями облигаций со сроком погашения в 2025 году (EUR300 млн, 5,625% соответственно), держателям облигаций со сроком погашения в 2026 году ($505,182 млн, 8,5%), держателями облигаций со сроком погашения в 2027 году ($333 млн, 7,65%) и держателями облигаций со сроком погашения в 2029 г. (непогашенная основная сумма долга составляет $500 млн, ставка 7,75%).

Metinvest B.V. предлагает "комиссию за согласие" в случае принятия предложенных изменений: для держателей облигаций-2023 – 0,375% от суммы инструкции держателя облигаций, облигаций-2025 – 0,75%, облигаций-2026 – 0,95%, облигаций-2027 – 1,25% и облигаций-2029 – 1,75%. Эту комиссию держатели облигаций получат, если проголосуют за предложенные изменения до 16:00 по лондонскому времени 7 декабря 2021 года и не отзовут свои голоса в соответствии с условиями "Меморандума о запросе согласия".

Собрания с держателями облигаций состоятся онлайн 15 декабря 2021 года. При этом держатели облигаций могут голосовать за предложение компании путем подачи соответствующих инструкций или прокси-форм до определенного времени 13 декабря 2021 года.

Как сообщалось, общая задолженность группы на конец августа-2021 составила $2,246 млрд, объем денежных средств — $2,017 млрд.

Группа по итогам работы в январе-июне текущего года получила чистую прибыль в размере $2,769 млрд с положительной маржой 33%, в то время как завершила аналогичный период прошлого года с чистым убытком $240 млн и отрицательной маржой 5%. При этом за первое полугодие-2021 ее выручка возросла на 70% – до $8,470 млрд (с $4,968 млрд), EBITDA увеличилась в 5,3 раза – до $3,795 млрд (с $715 млн), маржа возросла до 45% (с 14%).

Общая задолженность группы к концу первого полугодия составляла $2,459 млрд, тогда как к концу 2020 года — $2,937 млрд. Объем денежных средств к концу июня 2021 года составил $1,443 млрд ($826 млн). Чистый долг к концу июня 2021 года достиг $1,016 млрд ($2,111 млрд).

Группа в 2020 году увеличила чистую прибыль на 54% по сравнению с 2019 годом – до $526 млн с $341 млн при росте маржи на 2 процентных пункта (п.п.) — до 5% с 3%. Выручка сократилась на 3% – до $10,453 млрд, EBITDA возросла на 82% — до $2,204 млрд при росте маржи на 10 п.п. — до 21% с 11%.

Общая задолженность группы за 2020 год снизилась на 3% по сравнению с 2019 годом — до $2,937 млрд с $3,032 млрд. При этом объем денежных средств возрос в три раза — до $826 млн в конце 2020 года с $274 млн в конце 2019 года. Чистый долг снизился на 23% — до $2,111 млрд с $2,758 млрд.

Metinvest B.V. и его дочерние компании является вертикально интегрированной горнодобывающей группой компаний, управляющей активами в каждом звене производственной цепочки от добычи ЖРС и угля и производства кокса до выпуска полуфабрикатов и конечной продукции из стали, трубопроката и рулонов, а также производства другой продукции с высокой добавленной стоимостью. Группа состоит из добывающих и металлургических предприятий, находящихся в Украине, Европейским Союзе, Великобритании и США, имеет сеть продаж с охватом всех ключевых мировых рынков.

Основными акционерами Metinvest B.V. являются группа "СКМ" (71,24%) и группа "Смарт-холдинг" (23,76%), совместно управляющие компанией.

ООО "Метинвест Холдинг" — управляющая компания группы "Метинвест".